中(zhōng)国金融行(xíng)业加速对外开放，外资(zī)券商(shāng)们的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋(yáng)券(quàn)商(shāng)”。相比之(zhī)下，与摩根大通证券同期(qī)获(huò)批的(de)野村(cūn)东方(fāng)国际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元(yuán)，业绩分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金(jīn)融巨(jù)头(tóu)均在国内拥有外资控股(gǔ)券商牌(pái)照。其中，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券商面临的“一参一(yī)控”问题如何解(jiě)决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行(xíng)业(yè)热词。而(ér)透(tòu)视各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”来看花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了，依(yī)托(tuō)于各自股东资源(yuán)禀赋、深入(rù)财富管理成为(wèi)其在中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资(zī)控(kòng)股券商半(bàn)数亏(kuī)损

　　对(duì)于国内各家(jiā)证券公司来说，除了面临行(xíng)业“二八分化”的激(jī)烈态(tài)势，来自(zì)“洋券商”们(men)的市场竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中(zhōng)证(zhèng)协公布(bù)各(gè)家券商(shāng)2022年年报(bào)/财务数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立(lì)时(shí)间、牌(pái)照资质等问(wèn)题(tí)，9家共有5家出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿(yì)元）、野村东方国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际证券则延续(xù)自成立(lì)以来的亏损状态：2022年实(shí)现营业(yè)收(shōu)入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资控(kòng)股券(quàn)商的汇丰前(qián)海证券，业绩(jì)较上年(nián)出现(xiàn)明显进步(bù)，但(dàn)仍然(rán)录得亏损：2022年(nián)实现营业收入(rù)5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证券和星展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工商(shāng)登记，正(zhèng)式展业时(shí)间不长(zhǎng)。星(xīng)展证(zhèng)券(quàn)2022年实现营(yíng)业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄(zhǎi)。大和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受(shòu)市场影(yǐng)响，证券行业(yè)营(yíng)业收入普遍下降，外资控股券(quàn)商(shāng)也难(nán)以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高(gāo)，在(zài)展业(yè)初(chū)期(qī)容易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国(guó)内大型(xíng)券商相比，外(wài)资(zī)控股券商仍(réng)呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营(yíng)业务影响花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了有限，因(yīn)此影响2021年业绩的主要(yào)还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券在2022年年报中表示(shì)，其当年投行(xíng)业务(wù)手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减，业务(wù)及管理费从上年的(de)4.27亿元增长到(dào)5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少花多”，导致(zhì)业绩出现大(dà)额亏损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和(hé)尚”念好了中国市场这(zhè)本(běn)经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商(shāng)实现盈利，分别为摩根(gēn)大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根士丹利(lì)证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根(gēn)大通(tōng)证券和瑞银(yín)证券均(jūn)实现了营收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工(gōng)规模(mó)来看，截至2022年底(dǐ)，摩根(gēn)大通证券共(gòng)有员工210人(rén)，数量在行(xíng)业内排名(míng)下游，但其(qí)业绩已跻身(shēn)行业中游水平，而这只是摩根大通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息(xī)显示，摩根大(dà)通证券(quàn)于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立(lì)合资证券公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈(mài)兰德等(děng)5家内资股东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩根(gēn)大通证券(quàn)唯一股(gǔ)东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年(nián)经纪业务大爆发(fā)，实现手续费净收入5.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证(zhèng)券经纪(jì)业(yè)务团队(duì)成立已逾三(sān)年，2022年业务开展(zhǎn)和运作取得进一步进展，新客户开发稳步(bù)推进。摩根大通(tōng)证券充(chōng)分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传(chuán)统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照(zhào)的(de)合格境外机构投(tóu)资(zī)者，目标客(kè)群机构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞(ruì)信(xìn)突发(fā)合并

　　“一参(cān)一控(kòng)”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大(dà)通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年(nián)也取(qǔ)得了(le)较(jiào)好的业绩表现：当(dāng)期实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是(shì)进入中国(guó)时间最(zuì)早(zǎo)的(de)一批合资券(quàn)商之一，早(zǎo)在(zài)2007年就已在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银(yín)证券共有正式员工383人(rén)。

　　财务报(bào)表显示(shì)，瑞银(yín)证券2022年(nián)投行业务(wù)进步(bù)明显，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示，其在2022年完成了(le)创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易(yì)所(suǒ)互联互通(tōng)全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争对(duì)手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达(dá)成合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市(shì)场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入(rù)了此项(xiàng)交易。

　　上月(yuè)瑞(ruì)银发布一季报(bào)时表示(shì)，对瑞信的(de)收购交易(yì)预计(jì)在(zài)6月底前(qián)完(wán)成。不(bù)言而喻的是，集团(tuán)层(céng)面的合并对(duì)两(liǎng)家(jiā)外资控股券商在中国展业情况，也将(jiāng)造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计(jì)所普(pǔ)华永道对瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券出具了带强调(diào)事项段的无保留(liú)意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份公司之间达成协议和合并计划(huà)，截止报告日，上述协议和(hé)合(hé)并计划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股(gǔ)份有限公司下属控股子公司，未来(lái)的运营和(hé)财务业(yè)绩(jì)受(shòu)到上述合并可能产(chǎn)生的(de)影响亦不(bù)明确，该事项(xiàng)表明(míng)存在可(kě)能导致对(duì)公司持续经(jīng)营能力(lì)产(chǎn)生(shēng)重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身(shēn)为(wèi)成立于2008年的瑞(ruì)信(xìn)方正证(zhèng)券，系(xì)证监会修订《外商参股证券(quàn)公司设立(lì)规则》后(hòu)首家获批的(de)合资证券公司(sī)。2020年4月(yuè)，证监会核准(zhǔn)瑞(ruì)信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的对价(jià)转让瑞(ruì)信证券49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其(qí)来的瑞(ruì)信、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券将受(shòu)同一股东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股股东、实际控制人参(cān)股证券(quàn)公司的数量(liàng)不得超过2家，其(qí)中控制证券公司(sī)的数量不得(dé)超过1家。在面临“一(yī)参一控(kòng)”的限制下，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券(quàn)和(hé)瑞信证(zhèng)券的牌照或(huò)将面(miàn)临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各(gè)自资源禀赋深入财富管理(lǐ)成为其在中国(guó)展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　例如，野村东方国(guó)际(jì)证(zhèng)券表示(shì)，2022年其财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进的基础上，新增(zēng)了(le)特色(sè)投资(zī)咨询服务(wù)（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司(sī)大宗减持服务、集团(tuán)间跨(kuà)境业务(wù)联动等多种业务模式(shì)，通(tōng)过服务手(shǒu)段(duàn)的(de)增加及优化，为客户提(tí)供多维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野村(cūn)东方国际证券(quàn)财富管(guǎn)理业务(wù)将定位于“中(zhōng)国高端财富人群”，从(cóng)产品(pǐn)配(pèi)置、人(rén)员建设、中后(hòu)台支持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为(wèi)中心的业务核(hé)心竞争力，持(chí)续为(wèi)中(zhōng)国投(tóu)资者提供具有(yǒu)野村(cūn)集团(tuán)特色的高质(zhì)量财(cái)富管理服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持(chí)股备案后，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高(gāo)华签订《业务转让协(xié)议》，受让(ràng)北京高华的(de)所有业(yè)务。2022年5月(yuè)，高盛高(gāo)华获证监会(huì)核发新(xīn)增证券(quàn)经纪(jì)、证券投资咨询、证券自营及代销(xiāo)金融产品(pǐn)业务的(de)业(yè)务许可。2023年2月(yuè)，高盛高(gāo)华与北京高华完成业务迁移(yí)工(gōng)作。

　　高盛高华表(biǎo)示(shì)，其将持(chí)续以(yǐ)资产配置为核心(xīn)进行新(xīn)产品和服务的研发(fā)工作，进(jìn)一步赋能部(bù)门为在岸客户提供(gōng)财富(fù)管(guǎn)理综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类(lèi)选择，开(kāi)展境内私人(rén)财富管(guǎn)理平台(tái)未来战略(lüè)规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华(huá)将持续推进私募股权基(jī)金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续(xù)代销第三方金融(róng)产品并推进跨(kuà)境投资新产品(pǐn)的研发，为客户提供直接对接境外资本(běn)市(shì)场的(de)机会。

　　另外，依托于外资股东打造私(sī)人(rén)财(cái)富管理业务，这在具备外资银行股东背(bèi)景的券商中较为多见。例如，汇丰(fēng)前海证券表示(shì)，其于2022年4月正式成立私(sī)人财富管理部，负责公司高净(jìng)值个(gè)人(rén)客(kè)户(hù)综(zōng)合财富管理业务(wù)的运作(zuò)。私人财富管理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依(yī)托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值客户及(jí)其家族提供专业、多元及定制化的资产配置(zhì)服(fú)务，为(wèi)客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资讯业务，与4家(jiā)国内头部(bù)信托公(gōng)司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启深(shēn)圳分公司(sī)财富管理业(yè)务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区的新(xīn)政举措(cuò)，致力(lì)于发(fā)展(zhǎn)财富(fù)管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管理部(bù)秉(bǐng)持着(zhe)为客户进行全方(fāng)位资产配置(zhì)和满足客户(hù)全生(shēng)命周期财富管(guǎn)理的理(lǐ)念，进一步完(wán)善投资解决(jué)方案和财富规划(huà)方面(miàn)的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架上策略，精(jīng)选上架多支(zhī)产品(pǐn)为(wèi)客户在(zài)同一策略下提供差(chà)异化(huà)选择(zé)及多元化的投资方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放(fàng)的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境内设(shè)立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司注(zhù)册地(dì)为北京市，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经(jīng)纪、证券自营(yíng)、证(zhèng)券(quàn)承销、证(zhèng)券(quàn)资产管理（限于从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券是首家(jiā)新设的外商独资证券(quàn)公司。就监(jiān)管(guǎn)批复信息来看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香(xiāng)港）有(yǒu)限(xiàn)公司全(quán)资(zī)设立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上(shàng)渣打证(zhèng)券在(zài)内，目前(qián)国内(nèi)的外资控股券商数量已达(dá)到(dào)10家。其中，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券（中(zhōng)国(guó)）、高盛高(gāo)华证券(quàn)、渣打证券均为外商独资券商。从数量(liàng)上(shàng)来看，外资控股(gǔ)券商(shāng)已(yǐ)成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数(shù)家外(wài)资(zī)券商的设立申请静(jìng)待审(shěn)批。截(jié)至(zhì)5月5日，花(huā)旗(qí)证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青(qīng)岛意才(cái)证(zhèng)券等(děng)多家外资(zī)券(quàn)商的(de)设立申请(qǐng)仍处于(yú)证监会审批阶(jiē)段(duàn)。其中，法(fǎ)巴证券和(hé)青岛(dǎo)意(yì)才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会(huì)主席易会满等先后在(zài)京会见(jiàn)美国(guó)桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿(ná)大(dà)宏利金融(róng)、新加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德国(guó)安联保(bǎo)险(xiǎn)、意大利联(lián)合圣保罗银(yín)行、美国(guó)景顺(shùn)和高(gāo)盛等国(guó)际(jì)金融机构负责人(rén)。

　　来访的国际金融机(jī)构负责人普遍(biàn)表示(shì)，此次来华(huá)亲(qīn)身(shēn)感受到(dào)中(zhōng)国(guó)经济的强大韧性(xìng)、潜力(lì)和(hé)活力，坚定看好(hǎo)中国经济和(hé)中国(guó)资本市场发展前(qián)景。近年来中(zhōng)国资(zī)本市场对外开放(fàng)稳(wěn)步推进(jìn)，为国际(jì)金融机(jī)构和全球(qiú)投(tóu)资者带(dài)来了(le)实(shí)实在在的机遇。各金融机(jī)构高度重视中国市场(chǎng)，将继续与中(zhōng)国深(shēn)化(huà)合作，积(jī)极(jí)拓展(zhǎn)在华业(yè)务和(hé)投(tóu)资，期待实现互(hù)利共赢。

　　面对(duì)来(lái)自外资券商的市(shì)场竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如，华(huá)西证券(quàn)即在2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示，外资机构来华展业便利度不断提升(shēng)，经营范围和监管要(yào)求实现国民待(dài)遇，外资券商(shāng)、资产管理(lǐ)机构(gòu)等加速布(bù)局(jú)，全力抢滩中(zhōng)国证券(quàn)市(shì)场，对本土(tǔ)证券公司(sī)既(jì)带来(lái)了国(guó)际金(jīn)融机构全面(miàn)参与中国资(zī)本(běn)市场竞争所(suǒ)形成(chéng)的冲击，也带来了(le)通过(guò)与国际金融(róng)机(jī)构直接合作促进业务发展(zhǎn)、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西(xī)部证券也表示(shì)，当前证券行(xíng)业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商竞(jìng)争优(yōu)势更趋明显，业务多(duō)元化发展趋(qū)势初步形成，金融(róng)科技对行业发(fā)展理念(niàn)的(de)变革和重(zhòng)塑不(bù)断深化，外资(zī)券商市场冲击将逐渐(jiàn)显现(xiàn)，证(zhèng)券(quàn)行(xíng)业(yè)竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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