近日，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对(duì)于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落(luò)地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观(guān)强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的(de)定(dìng)性逐(zhú)渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价(jià)承(chéng)压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并(bìng)成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很大(dà)差异(yì)。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有(yǒu)适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基(jī)本面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传(c安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的huán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻(luó)辑安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易(yì)跌(diē)难涨。

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