一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代(dài)表了(le)机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行(中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们(men)基金中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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