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千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年(nián)初(chū)以(千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗yǐ)来的(de)大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)股息(xī)率显著高于市场整体，较高的(de)分红也(yě)成为其进可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商板(bǎn)块修复(fù)的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴(bā)联合声明等(děng)，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开在即(jí)的(de)第三届(jiè)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块(kuài)行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密(mì)集出台(tái)。今年(nián)国务院改(gǎi)组又新(xīn)设国家数据局(jú)。运营商作为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民币升(shēng)值(zhí)的全(quán)年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为原材(cái)料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本(běn)集中在国(guó)内(nèi)市(shì)场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预(yù)期(qī)回暖，能源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估(gū)”重点关注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等(děng)之外(wài)，当前我们(men)建(jiàn)议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来(lái)包(bāo)括化学(xué)品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船(chuán)企业重(zhòng)组整合和(hé)产能优(yōu)化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)）：五(wǔ)一(yī)期间各项数(shù)据(jù)恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板(bǎn)块上市公司更加注重投资人(rén)回报，多家公(gōng)司发(fā)布股东(dōng)回报(bào)计划，大幅提高分红比例(lì千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗)以及(jí)承诺未(wèi)来几年高分红水平，给(gěi)投资人(rén)带来确定性(xìng)的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连续三个(gè)月超(chāo)预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后(hòu)续(xù)信贷、社(shè)融仍有望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低位置(zhì)，修复空间(jiān)较大(dà)。