5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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