个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的代(dài)销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格(gé)。截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产(chǎn)品(pǐn)、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基(jī)金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰(fēng)富(fù)的机构办理个(gè)人养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户(hù)做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(m很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短iàn)引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性；结(jié)合存量(liàng)客户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的(de)产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也(yě)令不(bù)少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户提(tí)供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业(yè)务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型商业银(yín)行的(de)优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商(shāng)愿(yuàn)意公(gōng)布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金(jīn)交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服(fú)务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群(qún)的(de)深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往(wǎng)营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业(yè)务(wù)高质量发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社(shè)保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升(shēng)客户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不(bù)同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和(hé)陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了(le)解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和(hé)人工(gōng)智(zhì)能技术(shù)，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户的(de)风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对一(yī)的(de)养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是(shì)投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通(tōng)过(guò)投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类(lèi)产品风(fēng)险收(shōu)益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点达到的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况(kuàng)来看，低波(bō)低(dī)回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合(hé)适(shì)，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策(cè)略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户(hù)可(kě)选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承(chéng)受一定的(de)短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户(hù)，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的(de)养(yǎng)老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等(děng)机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客(kè)户提供个人(rén)养(yǎng)老基(jī)金服(fú)务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者(zhě)每家机(jī)构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的(de)客户(hù)提供基于客(kè)户(hù)需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未(wèi)来期(qī)待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入(rù)和(hé)研(yán)发(fā)上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之(zhī)下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺(cì)激了(le)不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的(de)三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端(duān)改善(shàn)“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期(qī)举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本(běn)养老保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个(gè)人养(yǎng)老保(bǎo)险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多(duō)家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利(lì)于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充(chōng)分利用(yòng)资(zī)本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产(chǎn)品(pǐn)设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望(wàng)能(néng)参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的(de)时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人(rén)养老金可能面临(lín)的(de)流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人(rén)群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合(hé)净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金(jīn)组合(hé)的评(píng)价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究中心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业(yè)年金的(de)组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结(jié)合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金(jīn)组合评价(jià)等(děng)综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询服(fú)务，具(jù)有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体系均是(shì)公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照，为百(bǎi)姓提(tí)供(gōng)更加有温(wēn)度、有态(tài)度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实(shí)地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对(duì)个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和(hé)关(guān)注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了个(gè)人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学(xué)校教(jiào)师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在上海地(dì)区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部(bù)分(fēn)在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在(zài)日常介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的(de)过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)民(mín)众仍(réng)在“观(guān)望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人(rén)养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也(yě)需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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