5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司(sī)及(jí)投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年(nián)息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情况(k错一个题就往阴里装一支笔uàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了(le)两轮大(dà)规模存(cún)款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的(de)方向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有效降低了(le)实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会(huì)融(róng)资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看(kàn)，全球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本(běn)仍是大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利(lì)差范(fàn)围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释(shì)放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下调对市场的(de)影(yǐng)响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间(jiān)。市场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银行，存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规(guī)定(dìng)协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业(yè)竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼存款利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步调降(jiàng)的预(yù)期(qī)。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市(shì)银行存量存(cún)款平(píng)均成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多(duō)永续(xù)经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全(quán)社(shè)会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市(shì)场中，对流(liú)动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进(j错一个题就往阴里装一支笔ìn)一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提(tí)供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资(zī)者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固(gù)收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活期存(cún)款和(hé)相(xiāng)当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平还(hái)是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济(jì)高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力(lì)和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，普通(tōng)投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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