“非农之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三(sān)大(dà)指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息(xī)当天(tiān)以来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集(jí)中(zhōng)在教(jiào)育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业(yè)目(mù)前持续(xù)收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边(biān)际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预(yù)计(jì)还不会引发市场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增(zēng)速(sù)环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要(yào)关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国(guó)际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额(é)，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在(zài)年底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写(xiě)道(dào)：“各国石(shí)油部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六(liù)个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能(néng)真(zhēn)正获(huò)得(dé)安(ān)全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各国(guó)领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路(lù)线(xiàn)图(tú)，否则(zé)他将不会出(chū)席7月(yuè)举(jǔ)行的(de)维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国(guó)等北(běi)约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他(tā)一些北(běi)约(yuē)成员国也不(bù)希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落(luò)幕(mù)，美(měi)国参议院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国(guó)有史以来(lái)首次(cì)违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返(fǎn)万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵(jiào)后，5月(yuè)以收(shōu)储(chǔ)为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然(r外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏án)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相关(guān)。他指出，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料(liào)，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身(shēn)的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在(zài)当(dāng)前(qián)诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着物(wù)候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶产区也(yě)全面(miàn)开(kāi)割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内(nèi)销(xiāo)市场(chǎng)需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎(qiā外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏n)认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内(nèi)需求不(bù)行，但是其(qí)实(shí)是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息进程外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏，以(yǐ)及(jí)美国银行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不(bù)宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的主要(yào)因素，随(suí)着(zhe)各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在(zài)供给端没有天气影响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实(shí)，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对(duì)低(dī)位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和资(zī)金(jīn)再次(cì)做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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