财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交易(yì)日后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份(fèn)一度(dù)涨停(tíng)，雅化(huà)集(jí)团和(hé)永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是上海车(chē)展有望带(dài)动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不太(tài)可(kě)能进(jìn)行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库(kù)存(cún)工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还(hái)需要(yào)看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度(dù)开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在(zài)一(yī)季度实(shí)际(jì)上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人(rén)士直言(yán)，相关库存(cún)基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公司(sī)规划(huà)，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半(bàn)年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在(zài)26日(rì)召(zhào)开的(de)中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会(huì)常务副(fù)会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题(tí)，包括电池(chí)产(chǎn)业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保(bǎo)证价(jià)值链的(de)合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经(jīng)到来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电产业(yè)进入(rù)调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在(zài)于(yú)下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料(liào)价(jià)格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了(le)解，目前中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主(zhǔ)要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上(shàng)游的订单需(xū)求(qiú)。加(jiā)上5月(yuè)份临(lín)近(jìn)，企(qǐ)业重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈(tán)判(pàn)，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回(hu沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思í)涨的(de)空间，但幅度(dù)不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电(diàn)池厂商(shāng)在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自(zì)终端材(cái)料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商(shāng)都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目(mù)均(jūn)进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运作(zuò)模式(shì)正(zhèng)从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将变(biàn)得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游(yóu)库(kù)存水平依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌(diē)过(guò)快，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万(wàn)元(yuán)不到，价(jià)格(gé)跌(diē)去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到(dà沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思o)冲击的(de)当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度(dù)数(shù)据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期(qī)中获(huò)得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过(guò)的事。而同(tóng)环节的大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企(qǐ)业，尤(yóu)其(qí)是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)。它们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游(yóu)因(yīn)降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应(yīng)，并不(bù)是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂价的(de)超(chāo)预(yù)期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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