用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在(zài)股(gǔ)价相对(duì)高(gāo)点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jià导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗ng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(f导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗ú)近(jìn)六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云(yún)服务(wù)业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务(wù)市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全(quán)基于互(hù)联(lián)网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财(cái)务云、人(rén)力云等云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的(de)”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研(yán)发和(hé)持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收入(rù)来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市(shì)场(chǎng)份额(é)来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自(zì)己研(yán)发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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