用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即(jí)云服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报告，一(yī)季(jì)度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历(lì)史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价(jià)相(xiāng)对高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平(píng)台及领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会面向外(wài)部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的(de)跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的(de)市(shì)值还是(shì)有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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