5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗康德、智飞生物、沃森(sēn)生物、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持续(xù)处于低位水平，具有较大吸引力。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)，医(yī)药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在(zài)AI、中特(tè)估主题(tí)行情逐渐(jiàn)熄火后，医药板块作为老赛道(dào)是否能有反(fǎn)弹行情？在后疫情时(shí)代，医(yī)药板(bǎn)块是(shì)否还有(yǒu)新的业绩驱(qū)动因素？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业(yè)复苏确(què)定性(xìng)很(hěn)强

　　疫情在2023年(nián)第(dì)一季度(dù)的(de)影响将(jiāng)会逐步消退(tuì)，医(yī)药行业(yè)的基本面正继续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归(guī)母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相(xiāng)比，收入(rù)增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外）存(cún)在一(yī)定的估值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季度的(de)28.51倍(bèi)提升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新(xīn)药板块(kuài)的营(yíng)收(shōu)与(yǔ)去年同期相比增加了6.56％，研发总支出(chū)的(de)增(zēng)速(sù)达到了(le)+15.25％，研(yán)发支出占收(shōu)入的(de)比例(lì)达到了38.07％，与2022年第一季(jì)度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块(kuài)市值/净现(xiàn)金已(yǐ)经从2022第一(yī)季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营数据来看，除去创新药和(hé)疫情受益细(xì)分领域，医(yī)药板(bǎn)块中(zhōng)具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)成长(zhǎng)能力的(de)低估值板块有原料药、医(yī)疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药(yào)、器械(xiè)企业(yè)的产品销售前景，国内市场(chǎng)仍(réng)未(wèi)达到预期(qī)，原(yuán)因在于近几年来，由于老龄化，国内医保支(zhī)出并未增加太多(duō当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)，增速(sù)中的增量大部分都(dōu)被用于疫情相关(guān)行业。

　　这也是为什么，国内的医疗(liáo)行(xíng)业，增长速度(dù)并(bìng)不快(kuài)。首先，结构性的分化是非常明显的，传统药企必须要(yào)给创新留(liú)出空间，比如在过去的三年中(zhōng)，港股创新药(yào)企的年化营收(shōu)增(zēng)速(sù)高达70％。对本土医药企业而言，要实现高速发展(zhǎn)，必(bì)须要双管齐下，在(zài)本土市(shì)场之外拓(tuò)展(zhǎn)国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在(zài)总(zǒng)需求复苏(sū)不及预(yù)期(qī)的(de)背景下，医药板(bǎn)块中有刚性需求的新基建板块或是最具有(yǒu)确定(dìng)性的领(lǐng)域之(zhī)一，一定程(chéng)度(dù)上或(huò)仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质医疗资源扩(kuò)容下(xià)沉、区域平衡(héng)分布，医疗新基建再获(huò)政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召(zhào)开新闻发布会，重(zhòng)点介绍优质医疗资(zī)源下移(yí)、区域(yù)平(píng)衡布局。县医院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫(wèi)生服(fú)务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健康委通过开展三级医院(yuàn)对(duì)口(kǒu)帮扶等(děng)方式，引导优质医疗资源下移，不(bù)断提高(gāo)县级医院(yuàn)的综(zōng)合实力。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术、管理的下移，通过城市三级医院的对口支援，托管，建立医(yī)联体，远程(chéng)医疗等多种形式，满足(zú)县域居民的(de)基本医疗卫生需(xū)求，为普通疾病在市县范围内(nèi)解(jiě)决奠(diàn)定坚实(shí)的基础。

　　会议(yì)同时指出，在接下来的工(gōng)作(zuò)中，将继续(xù)推进临床重点专(zhuān)科“百千万”工程，指导各地按照“搭平台(tái)，建载体，促融合”的思路，重(zhòng)点加强群(qún)众需求较大的心血管外科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科(kē)、精神病学、病理学(xué)等专(zhuān)科(kē)建设，补(bǔ)齐(qí)资源(yuán)短板，完成预期的建设(shè)任务。随(suí)着具(jù)体政策(cè)的出台，相关的基(jī)层(céng)医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成像器材、生命信(xìn)息设备和(hé)心血管耗材相(xiāng)关的(de)板(bǎn)块将会有较大的发展空间。其中的(de)个股有：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐(lè)普医(yī)疗、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政(zhèng)策频频出台(tái)，医疗器械市场持续扩张。随(suí)着国家继(jì)续支持优(yōu)质医疗资(zī)源扩容下(xià)沉(chén)的政策，在未(wèi)来，医疗卫生资源的分布将会得(dé)到优化(huà)，促进更多优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗(liáo)机(jī)构的(de)采购需求。

　　在国家“十四五(wǔ)”规(guī)划中提出要加强(qiáng)医(yī)疗卫生领域的基础设(shè)施建设(shè)的背(bèi)景下，预计医疗器(qì)械采购将更(gèng)加宽松，这将推动医疗器械市场(chǎng)的快速发展。在政策推动下，国产品(pǐn)牌有望凭借高(gāo)性价比的优势加速进入医院，长期(qī)而言(yán)，随着多项政(zhèng)策支持的(de)持续加(jiā)强(qiáng)，国产替代(dài)将逐步加(jiā)速，相关大型(xíng)医疗器械的龙头厂(chǎng)商将会抓住放量(liàng)的机(jī)会，实(shí)现(xiàn)快速发展。

　　华富(fù)证券建议(yì)关注国内高端(duān)医疗设(shè)备(bèi)的龙(lóng)头(tóu)企业：迈(mài)瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰(tài)新光(guāng)。这些企(qǐ)业具有较好的产品性(xìng)能、较好的(de)渠道和较(jiào)强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：中国书画艺术 当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗