本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来(lái)看，A股下(xià)行更多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌(diē)拖(tuō)累A股(gǔ)急(jí)挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月(yuè)18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是外围股市(shì)下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，截至周四，香港(gǎng)中企指数(shù)和(hé)恒生指(zhǐ)数过(guò)去3个月表现为(wèi)全(quán)球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主(zhǔ)因是(shì)美(měi)联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国(guó)际资金(jīn)从(cóng)新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股票评级(jí)从高配下调为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为(wèi)财情的美联储利率观测器最(zuì)新数据(jù)显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降幅是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗，且是连(lián)续(xù)第四个(gè)月收缩。美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令(lìng)流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在全球金(jīn)融(róng)市场催生(shēng)戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行(xíng)股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较(jiào)去年(nián)末减少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行业危机(jī)频现(xiàn)，让(ràng)A股(gǔ)机构不(bù)再抱团银(yín)行股，银行部(bù)分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言(yán)，工(gōng)商(shāng)银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行(xíng)股价(jià)兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业(yè)均值(zhí)，难以(yǐ)赋(fù)予(yǔ)中特估概念(niàn)中的(de)回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指(zhǐ)数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看(kàn)，让央企国企估值回(huí)归市场(chǎng)均值，已是国家资(zī)本新战略。国家外(wài)汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从市盈率还(hái)是市净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代(dài)贵(guì)州茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念让(是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗ràng)其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不(bù)大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌(diē)幅限制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份(fèn)上涨的年(nián)份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二(èr)者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次(cì)，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不(bù)低(dī)。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题(tí)的红五月(yuè)行情能否再现？关键在(zài)要(yào)看(kàn)两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强势行情(qíng)。二是(shì)作为A股第二大行业指数，电气设(shè)备(bèi)板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁(níng)德时代(dài)首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日成交(jiāo)始终维持在(zài)万(wàn)亿(yì)元(yuán)之(zhī)上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空(kōng)间亦不大(dà)。

未经允许不得转载：中国书画艺术 是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗