北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答(dá)了(le)来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获(huò)取本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极(jí)地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速(sù)买入(rù)卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要(yào)高估(gū)就(jiù)能成为天才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持(chí)怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并不能改变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他们(men)改变了(le)很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但(dà上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个n)它需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担了(le)不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须(xū)落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们(men)的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们(men)无(wú)法预测，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍(réng)是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉(shè)及保险(xiǎn)业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做的(de)工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度(dù)还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在(zài)远程(chéng)信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地(dì)产领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了(le)一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期(qī)利润(rùn)和(hé)长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们(men)是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资(zī)本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)的(de)回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们(men)在(zài)财产规划分配上都存(cún)在(zài)各(gè)自的(de)问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为(wèi)这是(shì)家长(zh上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个ǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运(yùn)都押宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上(shàng)对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：中国书画艺术 上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个