财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在(zài)投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑次级(jí)债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务(wù)”。周三的(de)文(wén)件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等(děng)于(yú)参考资产的(de)面值(zhí)减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了(le)接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文件同高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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