5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期(qī)中国经济向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科(kē)技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗药以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的(de)表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值值得(dé)关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运营商等(děng)高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性(毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗xìng)毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗价(jià)比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大(dà)概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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