射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局，下游(yóu)市(shì)场增速(sù)放缓叠(dié)加进(jìn)入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻(xún)求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智(zhì)微(wēi)正式在科(kē)创(chuàng)板上市。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智微报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到(dào)资本热捧。据公司上市文(wén)件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车道，先后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华(huá)、大基(jī)金二期、红杉(shān)中国(guó)、IDG资本、光速(sù)中(zhōng)国以及金沙江(jiāng)创投等一(yī)系(xì)列外(wài)部机(jī)构股东(dōng)。截(jié)至上市前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持(c毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法hí)股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，与慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相似(shì)的唯捷创芯，上市(shì)首(shǒu)日也走(zǒu)出了破发的行情(qíng)，该公(gōng)司(sī)股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股价(jià)仍略低(dī)于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是(shì)射频领(lǐng)域正面临(lín)变局。目前(qián)，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智(zhì)能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球射频(pín)芯(xīn)片巨(jù)头，近年(nián)来(lái)也在(zài)响应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意到，当前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康(kāng)希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金(jīn)二期等多个(gè)知(zhī)名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务(wù)为射(shè)频(pín)前(qián)端芯片及模组的(de)研发(fā)、设计(jì)和销售(shòu)，下游应用领域主(zhǔ)要包括智(zhì)能(néng)手机以及(jí)物联网，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别(bié)实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于(yú)亏损状态(tài)，净亏损额(é)分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于持续(xù)进(jìn)行高额研发投入；下游客户(hù)集(jí)中且具(jù)有(yǒu)产品(pǐn)验证周期，尚(shàng)未(wèi)形成规模效应；市场(chǎng)竞争(zhēng)激烈，叠加下(xià)游(yóu)去(qù)库存周期影(yǐng)响(xiǎng)，公司产品毛(máo)利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三(sān)年公司(sī)的综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜(shèng)微(wēi)50％左右(yòu)的(de)毛利率(lǜ)水平，也不及(jí)和慧智微产品结(jié)构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力(lì)不(bù)足(zú)，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情况下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了对外融资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快车(chē)道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完(wán)成了三轮融(róng)资，众多知名资方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也是(shì)在(zài)这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微的股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通-执中数据显示(shì)，从当(dāng)前的股价情况(kuàng)看，大毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法基(jī)金二(èr)期在(zài)投资(zī)慧智(zhì)微的近(jìn)两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的(de)账面回报，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉(shān)中国，平(píng)均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书(shū)显示，公(gōng)司(s毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法ī)目前有超过接(jiē)近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能(néng)手机出货量的大幅(fú)下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微的业绩(jì)造(zào)成(chéng)了冲击，而(ér)市场(chǎng)对(duì)智能(néng)手机未来(lái)增(zēng)速(sù)持续放缓的预期，也让资本市(shì)场对(duì)包(bāo)括慧智微在内的射频芯片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据(jù)，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元(yuán)以(yǐ)上(shàng)，2022年由于手机(jī)市(shì)场的下滑，射频前(qián)端市(shì)场规模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来(lái)，由于(yú)智能(néng)手机的温和增(zēng)长以(yǐ)及(jí)5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限，预计(jì)到2028年射频前(qián)端的市场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美(měi)元。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着相似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月(yuè)科(kē)创板上(shàng)市时(shí)，也(yě)遭遇了破发(fā)的行(xíng)情，上(shàng)市首日(rì)跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的(de)价格(gé)后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘，唯(wéi)捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域(yù)的巨头厂商(shāng)都在谋求(qiú)转型，拓展射(shè)频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原(yuán)有的射频(pín)芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等(děng)领域。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领域正呈现(xiàn)出一片红(hóng)海的竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍集(jí)中在中低端市(shì)场，各(gè)射频(pín)芯片厂商只能(néng)再卷价格，进一步(bù)压(yā)低(dī)了(le)自身的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子(zi)创始(shǐ)人钟林(lín)此前(qián)曾表(biǎo)示，国产射频前端(duān)芯(xīn)片(piàn)杀价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而预计未来(lái)每个射(shè)频细分赛道(dào)还会有更多竞争者(zhě)进入(rù)，往后三年射频(pín)芯片(piàn)厂商将面临更大的生存(cún)和竞(jìng)争压力(lì)。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下降，截(jié)至(zhì)目前(qián)，今年共有9家射(shè)频芯片厂(chǎng)商宣布(bù)完成(chéng)融资(zī)，而在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资(zī)本(běn)中国(guó)、小米(mǐ)长(zhǎng)江(jiāng)产业基金、深创(chuàng)投等(děng)知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在招股(gǔ)书中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本(běn)次IPO募得资金将用(yòng)于芯片(piàn)测设中心建设(shè)、总部基(jī)地及上海和广州研发中心(xīn)建设(shè)以及补(bǔ)充流动资(zī)金(jīn)。具体(tǐ)战略(lüè)规划方面，其(qí)表示将(jiāng)巩固在5G射(shè)频前端领(lǐng)域(yù)取得的市场(chǎng)地位，增(zēng)加(jiā)头部客户的(de)市场份(fèn)额(é)；技术上跟(gēn)进(jìn)射频前端技术迭(dié)代(dài)，优(yōu)化(huà)可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对(duì)上游滤波器(qì)、多工器的(de)产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产(chǎn)品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：中国书画艺术 毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法