财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市(shì)商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市(shì)场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否构成借(jiè)款资金衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值(zhí衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗)。各个(gè)区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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