如(rú)果要论二(èr)季度迄今，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自(zì)1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年(nián)8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可(kě)以显示出日股今年(nián)以来(lái)的强势：东证指数(shù)年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪(zōng)日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到(dào)二季度迄(qì)今的(de)短短一个半月，日(rì)股的(de)涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商(shāng高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级)社(shè)仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开始注意到这一全(quán)球第(dì)三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日(rì)股本(běn)轮爆(bào)发背后的(de)成功(gōng)秘(mì)诀，真(zhēn)的(de)仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没(méi)那(nà)么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到的(de)（机会(huì)）其实(shí)也(yě)正是其他人眼下正在看到的，人(rén)们对日(rì)股的前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成为(wèi)了日本股票的净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入(rù)了日(rì)股股(gǔ)票(piào)和(hé)期(qī)货市(shì)场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的(de)最近一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期(qī)货(huò)。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代(dài)初期(qī)以来，他(tā)就从未见过外国投资者对日(rì)本如(rú)此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系(xì)统(tǒng)不稳(wěn)定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来越多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票(piào)给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本(běn)产(chǎn)生(shēng)了(le)更(gèng)多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越(yuè)多(duō)平时(shí)不太关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓买入(rù)又进一(yī)步促(cù)使股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得(dé)留意的(de)现象是，在巴(bā)菲(fēi)特上月(yuè)公(gōng)开表态(tài)力挺日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本(běn)也(yě)已相继造访日(rì)本。这些(xiē)海外资(zī)金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押(yā)注(zhù)高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社上的加大(dà)投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在(zài)波动性远低于(yú)美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着(zhe)日本(běn)股(gǔ)市(shì)对美国投资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份报告中也表示，“外资的回(huí)归(guī)是日(rì)本(běn)股市复苏(sū)的(de)重要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对日本股票(piào)维(wéi)持超配，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然，在海外(wài)投资者(zhě)今年对(duì)日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落(luò)地带(dài)”曾(céng)经(jīng)历过(guò)长达数十年虚(xū)假的(de)曙光和(hé)令人失望的低回报(bào)。那么这一次，即便有着避(bì)险和多元化分散投(tóu)资的需求，他(tā)们又为何铁了心(xīn)一(yī)定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经历的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原(yuán)因还源(yuán)于治理标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部门推动向股(gǔ)东返还(hái)现金。日本多年(nián)的公司治理(lǐ)改革(gé)已开始见(jiàn)效，这项改革最初由已故(gù)前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企(qǐ)业的派息已(yǐ)大(dà)幅(fú)增(zēng)加，在截至今(jīn)年(nián)3月的财年中，日本企业(yè)宣布的(de)回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这(zhè)一(yī)比例(lì)只有(yǒu)20％多一(yī)点；东证指数(shù)成分股公司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价(jià)低于每股(gǔ)账面(miàn)价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实(shí)的底部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所为了改变股(gǔ)价跌(diē)破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资(zī)本成本的前提下推进经营并(bìng)公布改(gǎi)善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推(tuī)出了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水建设株(zhū)式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票(piào)回购和积极(jí)压缩政(zhèng)策性持股的方针，该(gāi)公司股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商(shāng)事在内的(de)日本龙(lóng)头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公(gōng)司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证(zhèng)据(jù)。在(zài)交(jiāo)易所这些变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正在回(huí)购(gòu)股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令人困惑(huò)的交叉持(chí)股，并(bìng)在定期公开会议之前(qián)与股(gǔ)东进行(xíng)更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面(miàn)发生的(de)事情比过去(qù)30年还(hái)要(yào)多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力表现的最大(dà)单一原因。他(tā)们对提高股本回报(bào)率有(yǒu)着(zhe)坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币(bì)政策(cè)和日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日股的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货(huò)币(bì)宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超(chāo)过(guò)了(le)央行(xíng)2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半年还在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择(zé)。继(jì)续宽松的(de)日(rì)本央行眼下依然处于能让海外投资者放心(xīn)购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观经济的表(biǎo)现(xiàn)目(mù)前(qián)也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三个(gè)月(yuè)日本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休闲外(wài)国(guó)游客人(rén)数从(cóng)此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日(rì)本(běn)这个世界第三(sān)大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济前(qián)景指数来看(kàn)，日本目(mù)前是(shì)七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的(de)汽车(chē)行业预(yù)计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企业(yè)正受益于入(rù)境游增长(zhǎng)的(de)前景，而大(dà)型银(yín)行也获(huò)得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到(dào)今年(nián)年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均提(tí)振了(le)市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗(sú)表(biǎ高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级o)现(xiàn)或(huò)有望成(chéng)为最新的(de)上(shàng)行催化剂。

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