今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产42周是几个月，42周是几个月保质期(chǎn)、预期反转修复的(de)互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯(chún)度(dù)”以港股为投(tóu)资(zī)方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基(jī)金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在(zài)一季度加(jiā)大了(le)对(duì)港股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的前十(shí)只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一季度中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积极(jí)信(xìn)号(hào)涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，在(zài)板块配(pèi)置方面(miàn)，我(wǒ)们将加(jiā)大对(duì)政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在(zài)经历了(le)过去2年的合规整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值(zhí)投资区域(yù)，具(jù)有(yǒu)良好的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有数据(jù)、平(píng)台(tái)和算法(fǎ)的整(zhěng)合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力(lì)。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能(néng)各个行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面(miàn)，港股市(shì)场大(dà)部分的(de)企业(yè)盈利来源(yuán)于(yú)中国(guó)内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年(nián)的市场(chǎng)表(biǎo)现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对(duì)较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是(shì)当(dāng)行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍(réng)将(jiāng)处(chù)在(zài)行业快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是(shì)随(suí)着(zhe)中报(bào)业(yè)绩(jì)的(de)释放和四季(jì)度集(jí)采的预(yù)期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式(shì)生物医药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付(fù)倍佳(jiā)表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们(men)预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值均(jūn)在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈(yíng)利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期(qī)降(jiàng)本增(zēng)效优(yōu)的行业(yè)和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部(bù42周是几个月，42周是几个月保质期)分龙头公司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的(de)机会：关(guān)注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提升(shēng)的(de)高股(gǔ)息资产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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