5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的(de)复(f岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文ù)苏情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压(yā)力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医(yī)药领域(yù)长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而(ér)随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也(yě)会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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