个(gè)人(rén)养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的(de)紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度(dù)了(le)解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半(bàn)年(nián)之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地(dì)，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也(yě)成为大型券(quàn)商们(men)财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投(tóu)资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)业务负(fù)责人向中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系(xì)和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道(dào)的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的(de)选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适(shì)合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自(zì)身(shēn)的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)特(tè)点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行(xíng)的优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累(lèi)计开立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引(yǐn)导客户形(xíng)成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再(zài)到组合(hé)配置的全周期(qī)专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目(mù)标客(kè)群的(de)深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业(yè)作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服(fú)务，免去客(kè)户前(qián)往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会(huì)随着试(shì)点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人(rén)群(qún)对(duì)未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不(bù)同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投(tóu)资(zī)组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符合监(jiān)管部门(mén)要求(qiú)的(de)金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的(de)方式触达(dá)企(qǐ)业和(hé)客(kè)户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目标(biāo)退(tuì)休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和(hé)风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的(de)、一(yī)对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整(zhěng)体收益(yì)水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的(de)是兴全安泰(tài)稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资(zī)产增值；但同(tóng)时(shí)，每(měi)个类别(bié)很难(nán)做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的(de)同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来(lái)看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤(chè)特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能(néng)较(jiào)为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和(hé)目(mù)标(biāo)日(rì)期(qī)型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根据自(zì)身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资(zī)产仓(cāng)位(wèi)降低产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客户(hù)相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经(jīng)验(yàn)，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期(qī)波(bō)动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可(kě)以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极(jí)发(fā)展的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点和(hé)客户众多(duō)的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户(hù)提供个人(rén)养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自身(shēn)优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规(guī)性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在(zài)多(duō)样化个人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入(rù)和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税(shuì)的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为去年底开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本(běn)来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露(lù)，在(zài)截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)收益率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿(yuàn)意入金的(de)主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需(xū)要(yào)业(yè)务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户(hù)供(gōng)客户(hù)选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险(xiǎn)的(de)收益(yì)率(lǜ)。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供(gōng)给(gěi)的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储(chǔ)备失能养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初(chū)心(xīn)，必须(xū)切实从客(kè)户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金融工(gōng)具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方案融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写trong>

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多(duō)样(yàn融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写g)化、多层(céng)级的养老资(zī)产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了(le)自(zì)研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年(nián)金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金(jīn)机(jī)制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的(de)组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机构条线业务(wù)规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部(bù)署的(de)年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的(de)综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了在第(dì)二、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老金及个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的(de)个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度(dù)的(de)普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很(hěn)多人只是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人(rén)养老金制度落地已经过(guò)去(qù)半年，民众接(jiē)受(shòu)度(dù)和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度(dù)经(jīng)过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人(rén)数方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也(yě)不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的(de)就是(shì)买个人(rén)养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的(de)民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的(de)主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)才是更(gèng)重要的。