财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道(dào)的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能中国为什么叫兔子国(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明中国为什么叫兔子国(míng)了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影(yǐng)新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的(de)“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军(jūn)基(jī)金(jīn)广(guǎng)发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的(de)是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了(le)新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作上绝(jué)对不(bù)是(shì)去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票的(de)估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去几年(nián)其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有太多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数(shù)字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资者，不(bù)适(shì)合在(zài)这(zhè)个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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