4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉艾特是什么意思倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高(gāo)水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。艾特是什么意思4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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