昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出(ch断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理ū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节(jié)性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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