个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点(diǎn)落地(dì)半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商获得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及(jí)中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结(jié)合，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明(míng)显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个(gè)人(rén)养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基金(jīn)报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策(cè)略的认知、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划(huà)”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才(cái)能取出(chū)，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多(duō)少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公(gōng)司(sī)的投顾(gù)力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开(kāi)立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人养老金(jīn)业(yè)务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全(quán)周期专业资配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供(gōng)个(gè)人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初期(qī)组织(zhī)了(le)超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为券商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进(jìn)财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士(shì)表示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的(de)优势(shì)，具备(bèi)一定投资(zī)意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全(quán)市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力、不(bù)同年(nián)龄结构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化(huà)养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门(mén)要求的金融(róng)机构和(hé)金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和(hé)交易(yì)服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老金(jīn)的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和(hé)人工智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户(hù)的(de)风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只(zhǐ)产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码产品成(chéng)败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的(de)同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合(hé)适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适(shì)的客(kè)户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老百姓长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构(gòu)都可(kě)参与到为客户提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格(gé)意义上(shàng)说(shuō)是竞合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加(jiā)产品销(xiāo)售范(fàn)围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的(de)客户(hù)提供基于(yú)客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种类较为单一(yī)，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未(wèi)来(lái)期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研(yán)发(fā)上的政策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的(de)退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个(gè)月的(de)时(shí)间里，增加(jiā)了(le)500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人(rén)完(wán)成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养老金产品的(de)收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示(shì)，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄(líng)人群储(chǔ)备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用(yòng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)具有良好增(zēng)值能(néng)力(lì)资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希(xī)望能(néng)参与到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了(le)股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的(de)可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候(hòu)做(zuò)投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工(gōng)具来(lái)解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融(róng)方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规(guī)划与满(mǎn)足(zú)不同养(yǎng)老需求(qiú)的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的(de)年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持(chí)股比例(lì)等(děng)数据，结合公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金(jīn)的(de)组(zǔ)合评价(jià)与(yǔ)管理(lǐ)咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金组(zǔ)合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开(kāi)发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综合金融(róng)服(fú)务体系均(jūn)是公司(sī)积(jī)极响应(yīng)国家(jiā)养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了(le)个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金(jīn)融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和(hé)客户认(rèn)识程(chéng)度在(zài)不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过(guò)半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一(yī)部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有(yǒu)了(le)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也(yě)向记(jì)者坦言，他(tā)们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务的过(guò)程中确(què)实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的(de)主要顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人(rén)养老金只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的(de)。

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