财联社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树(shù)开花了！不仅仅是中国平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就(jiù)在5月(yuè)8日，中信银行、中国银(yín)行(xíng)也迎来涨(zhǎng)停，而上(shàng)一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历(lì)史最(zuì)高。

　　有市(shì)场观(guān)点将大涨归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份(fèn)则是沪(hù)市金融业主题(tí)座谈会，其(qí)中“在(zài)服务中国式现代化中促进(jìn)金融业估值(zhí)提升和高(gāo)质(zhì)量发展”成为重(zhòng)要(yào)议题。

　　中(zhōng)特估(gū)成为(wèi)了市场较长一段时(shí)期的热(rè)门词，尽管(guǎn)披上了(le)主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻(luó)辑是(shì)过(guò)去的(de)A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和(利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗hé)低(dī)估(gū)。说到A股的低(dī)估值、高分(fēn)红，银(yín)行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的央企股东回(huí)报ETF发行预热(rè)，会议作用显然(rán)被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份(fèn)会议通知的推波(bō)助(zhù)澜(lán)，“小作(zuò)文(wén)”又来添油加(jiā)醋(cù)。一则无头(tóu)无尾(wěi)的所谓(wèi)指导意见，要求(qiú)“国(guó)企(qǐ)要(yào)做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风捉(zhuō)影(yǐng)，却获得极(jí)大的传播(bō)。

　　低(dī)估值、高(gāo)股息，在(zài)经济温和复苏(sū)预期之下，中特估银行概念(niàn)获(huò)得资金(jīn)的(de)青睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨(zhǎng)顺理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据以往经验(yàn)，大金融板块走(zǒu)强往(wǎng)往预示(shì)着行情的结(jié)束，这(zhè)一(yī)次历史是否(fǒu)会(huì)重演(yǎn)呢？多(duō)位(wèi)受访人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑可能(néng)不再奏效，当前市场，银行(xíng)板块是作为“国资含量”比较(jiào)高的板块行进，从去年底(dǐ)开(kāi)始监(jiān)管开始提出(chū)中特估后(hòu)有比(bǐ)较不错的表现(xiàn)，中特估有望持续为投资者带来除稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银行为(wèi)首的大金(jīn)融(róng)爆发(fā)

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安(ān)银行(xíng)涨(zhǎng)停，农业银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商(shāng)银行大(dà)涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成(chéng)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已(yǐ)启动，银行指数(shù)（中信(xìn)）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块(kuài)，券商(shāng)股也持(chí)续(xù)爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨(zhǎng)势来(lái)看，场内(nèi)10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例(lì)，不仅当(dāng)日收盘价创一(yī)年新(xīn)高(gāo)，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，刷(shuā)新(xīn)近(jìn)两年来的最(zuì)高。

　　对于银(yín)行股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲情况下(xià)，原来(lái)看不起的(de)那些(xiē)低(dī)增(zēng)速的企业，现在反(fǎn)而显得(dé)难能可(kě)贵，因此被忽略高分红(hóng)、深度价值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在估(gū)值极度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低(dī)配、基(jī)本面预(yù)期极度悲观等背景下，配合(hé)当前经济弱复苏整(zhěng)体回报率(lǜ)预期下行、中特估政策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成(chéng)交(jiāo)量(liàng)齐升，背后仍是中特(tè)估逻(luó)辑

　　经过漫长的季(jì)节，银行(xíng)股等来了久违(wéi)的上涨，截(jié)至5月8日，自今年(nián)4月以(yǐ)来全市(shì)场(chǎng)42家上市银行(xíng)中(zhōng)，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中国(guó)银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西(xī)安等(děng)5家(jiā)银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资(zī)金的流(liú)入量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全(quán)天成(chéng)交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来(lái)的最高。中国银行(xíng)龙(lóng)虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大(dà)涨(zhǎng)，正如吴(wú)鹏(péng)所言，估值极度(dù)低水平、股息率(lǜ)具(jù)备(bèi)一定吸引力、持仓极(jí)度低(dī)配(pèi)、基本面(miàn)预期极度悲(bēi)观(guān)都(dōu)是银(yín)行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具(jù)体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股(gǔ)银行的平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商(shāng)银行，其余银行均处(chù)于“破(pò)净”状态。在(zài)这一轮(lún)估值(zhí)修复中，有市场人士指出(chū)，中字头银行目标价估(gū)值最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位置(zhì)，当前(qián)板(bǎn)块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量(liàng)、让利实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定的高分红和(hé)高股息(xī)是银行股相对于其他主题板块(kuài)更强(qiáng)的优势，据财通证券研报，国有大行近(jìn)五年分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红符(fú)合价值投资和长期投资需要(yào)。近年来国有(yǒu)大行(xíng)股(gǔ)息率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募(mù)持仓(cāng)占比极低也为调(diào)仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度(dù)银行股(gǔ)占(zhàn)偏(piān)股型基金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三(sān)季度以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，显(xiǎn)著低(dī)于2010年(nián)以来均(jūn)值。

　　华宝基金(jīn)银行(xíng)ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社表示，高股息(xī)策略(lüè)以其(qí)确定的股息收(shōu)入和较高(gāo)的(de)安全边际(jì)可(kě)以(yǐ)为投资者提供不(bù)错的(de)收益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处(chù)于(yú)历史(shǐ)低(dī)位的银行板块是高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)的理想增配板块(kuài)。与此同时，银行板块(kuài)在一季(jì)度是业绩(jì)低点(diǎn)。随着大行(xíng)重定(dìng)价的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益率将会(huì)逐步企稳，后续业绩有望(wàng)改(gǎi)善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生(shēng)品投资部基(jī)金经理余展昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景下的国(guó)内银(yín)行仍然具有较好的投资(zī)机会(huì)。以(yǐ)国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外(wài)绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还有(yǒu)大量的商誉，国内(nèi)银行(xíng)的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)是偏低的(de)，本身就有比较(jiào)大(dà)的修(xiū)复空间(jiān)。此外，他(tā)还指出，国(guó)企(qǐ)改革有望使得这(zhè)些问题(tí)得到改(gǎi)善，从(cóng)而(ér)提高(gāo)银行(xíng)的利润增(zēng)速，持(chí)续(xù)修复估值。

　　银(yín)行是(shì)否意味着行(xíng)情(qíng)的结束？

　　随(suí)着(zhe)证券(quàn)、银(yín)行等大金融板块的走强，有市场观点开(kāi)始担忧市场行情(qíng)告一段落(luò)。对此(cǐ)，市(shì)场(chǎng)人士认为，站在中特估背(bèi)景下去看金(jīn)融股的爆发，并(bìng)不能(néng)简单(dān)做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过(guò)去被当成行情(qíng)结束(shù)的指标，其背后利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗(hòu)通常潜意识映射(shè)包括不限于(yú)大金融(róng)爆发往往代(dài)表(biǎo)市场没(méi)有(yǒu)别的(de)方向、市场进入(rù)避险状态、大金融“吸血”严重(zhòng)等。但从当(dāng)前的金融股走强来(lái)看，市(shì)场表现并(bìng)不存在上述问题(tí)。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如(rú)银行板(bǎn)块近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作为大市值(zhí)的(de)板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)一成交量与甚至部分中小市值板块(kuài)成交量相差甚(shèn)远。

　　其次(cì)，大金融(róng)板(bǎn)块本(běn)次表现也(yě)不是(shì)单一的，放眼全市(shì)场，部分港(gǎng)口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石(shí)化等板块也表现较好，因此不能单一地以过去大金融上涨作(zuò)为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较为极端的交易结构容(róng)易被(bèi)表征为市(shì)场波动的前奏(zòu)，但市场(chǎng)变量(liàng)影响(xiǎng)较多、今年行(xíng)情结构差异(yì)巨大(dà)，建议不(bù)要单一(yī)映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：中国书画艺术 利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗