随(suí)着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投(tóu)资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把(bǎ)握投(tóu)资机(jī)会(huì)，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进(jìn)行了(le)分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高(gāo)的(de)行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和(hé)机会？如何寻3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们(men)也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度(dù)过，国(guó)内大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复(fù)苏早3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替(tì)代的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年(nián)也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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