今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披露(lù)渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基(jī)金(jīn)近(jìn)400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的(de)基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在(zài)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前(qián)十(shí)大(dà)港股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药(yào)明生(shēng)物、香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程(chéng)度增持。

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　　按(àn)照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中(zhōng)国南方(fāng)航空(kōng)股份(fèn)、华电国(guó)际电力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉(shè)及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基(jī)金基金经理史博(bó)在(zài)一(yī)季度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径表示(shì)，港股数字(zì)经济的(de)代(dài)表行业为互联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具(jù)有良好的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和(hé)算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过(guò)推(tuī)出人工智能(néng)相关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下(xià)半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应(yīng)，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的(de)龙(lóng)头(tóu)公司可(kě)能会(huì)出现一定(dìng)的调整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基(jī)金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未来，我们(men)预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也(yě)即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场(chǎng)向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在高位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯(sī)双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复(fù)有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会：关注在未(wèi)来经济(jì)周期中上行风险显著大于(yú)下行(xíng)风险(xiǎn)的(de)行业。市场预(yù)期在低位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资(zī)产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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