近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价(jià)通(tōng)道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵(jiào)后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈(yíng)利情况一那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本(běn)和焦化(huà)利(lì)润会因为地(dì)区、设(shè)备(bèi)区(qū)别而(ér)存(cún)在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的(de)经济(jì)性(xìng)一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙煤那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(méi)中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其(qí)供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端(duān)压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的(de)可(kě)能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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