近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观(guān)层(céng)面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的(de)反复(fù)发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的(de)信心不(bù)足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的(de)房屋新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别(bié)地(dì)区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹给(gěi)出升水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现(xiàn)货市(shì)场信心(xīn)有所提(tí)振，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化(huà)企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词)。

　　记者了小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看(kàn)，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价(jià)格(gé)出(chū)现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前(qián)钢材(cái)需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依(yī)然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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