本轮(lún)新(xīn)股中，有不少风口的企业，但基本面都非常(cháng)垃(lā)圾(jī)，虽然表面看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔细看看就发现大(dà)都是(shì)垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要(yào)从事半导体晶圆生(shēng)产代工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同(tóng)制程工(gōng)艺(yì)，成立5年就成长(zhǎng)为中(zhōng)国(guó)大(dà)陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产(chǎn)能第三大的纯(chún)晶圆代工(gōng)企(qǐ)业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集(jí)成电路产业(yè)发展规划及“芯屏器合(hé)”的产业(yè)发展战略，拟引进国际知名企业(yè)合作(zuò)设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶(jīng)合集成正式(shì)筹(chóu)划建设。成立至今，晶合(hé)集成已成为国内面(miàn)板显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫(yì)情后业绩爆发(fā)，利(lì)润(rùn)此前一直大幅亏损(sǔn)，22年(nián)依靠收入和产(chǎn)品价格上(shàng)涨利润(rùn)来到了(le)31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行业(yè)需求大幅下(xià)滑，公司选择了业绩最好的时候上市，此后走下坡路是必然的(de)，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音60％，产(chǎn)能(néng)大幅闲置后(hòu)利润重回(huí)亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以(yǐ)神经学(xué)科为龙头，强专科、小综合的发展模式(shì)，形成覆盖全国核心(xīn)区域的(de)医疗服务网。服务(wù)病种涵盖神(shén)经学科各类脑(nǎo)肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿(ér)颅(lú)脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全(quá略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音n)科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里(lǐ)毛(máo)利率算比较低(dī)的那一档(dàng)，未来主要看扩张，也(yě)要小心政策的影响，个人感觉比(bǐ)如几个国企医院（不(bù)论是收入增速还(hái)是估(gū)值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有高(gāo)精密(mì)狭缝(fèng)式涂布(bù)模头(tóu)产(chǎn)品(pǐn)的设计、研发和生(shēng)产及涂布技(jì)术(shù)产业(yè)化整(zhěng)体(tǐ)解(jiě)决方案能力的高(gāo)新技术企业。高(gāo)精密狭缝式(shì)涂布模头为锂电池生产涂布机的核心部(bù)件，涂布是继制(zhì)备(bèi)正(zhèng)负极浆料(liào)完成后(hòu)的(de)下一道工序，是锂(lǐ)电池生产前段工序的核心环节，目的是将正负极浆料均(jūn)匀地涂(tú)覆(fù)在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品广泛应用(yòng)于锂离子电池涂布、半(bàn)导体(tǐ)先进(jìn)封装(zhuāng)涂布、钙(gài)钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃(rán)料电池电极涂布、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步(bù)，但行业基本见顶(dǐng)，下游(yóu)需求(qiú)大幅放缓(huǎn)，上(shàng)游(yóu)锂矿价格(gé)大幅(fú)下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程中(zhōng)很小的一块(kuài)市场，天(tiān)花(huā)板非常(cháng)低，公司未来业绩(jì)压力(lì)巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一家专注于(yú)功率、传(chuán)感和传(chuán)输应用领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的制造(zào)商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为起点，向下(xià)延伸(shēn)到模组封装，为国内外客户(hù)提供一站式代工解(jiě)决(jué)方案，为功率、传感和传输等领域的半导体(tǐ)产品公司提供完整生产制造平台，支持客户研发(fā)以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业(yè)，中芯(xīn)国(guó)际关(guān)联(lián)企业(yè)，处于规(guī)模扩张阶段(duàn)，但(dàn)由于(yú)规模扩大太快(kuài)，折旧(jiù)研发(fā)投入初期非常高，因(yīn)此利润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰(fēng)在22年结束），公司也预期23年底会转为(wèi)盈利，但下(xià)游需求在23年大(dà)幅放(fàng)缓，公司(sī)面对的压力(lì)显然是要比那(nà)些已经规模化完成有利润的公司大得多(duō)，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还有可能(néng)面临同业竞争而收回许(xǔ)可的风险。IPO募(mù)资高达(dá)219亿，非常大(dà)的(de)IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份(fèn)主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产(chǎn)及销售(shòu)，产品(pǐn)以中高端分(fēn)散染料为(wèi)主，主(zhǔ)要用于涤纶及(jí)其混纺(fǎng)织物的(de)染色和印花，经(jīng)分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其中部分终(zhōng)端(duān)应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫(háo)无亮点，业绩在(zài)19年后一路下滑(huá)，22年利(lì)润只有19年的一半都不到，下游服装行业景气(qì)度(dù)也(yě)一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立(lì)于2003年，自(zì)设立以来，公司(sī)主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提供相(xiāng)关软件产品及服务(wù)。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述业务。用友汽车主要面向汽车行业的整车(chē)厂、经销商、服务站(zhàn)等(děng)客户(hù)，提供(gōng)营销与后市场服务领域的数(shù)智化解(jiě)决(jué)方案(àn)、云服务、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分拆上市(shì)，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且(qiě)随着人均(jūn)保(bǎo)有量的(de)增(zēng)长，公司行业前(qián)景不算(suàn)很(hěn)差，但(dàn)公司自身技术含量较低(dī)，产品以(yǐ)车(chē)企营销(xiāo)系统为主，基本(běn)没什么研(yán)发(fā)，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的(de)经纬(wěi)股(gǔ)份(fèn)主要(yào)从事电力工程(chéng)技术服(fú)务及地理信息技术服(fú)务。电(diàn)力(lì)工(gōng)程技(jì)术服务占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比重超过80％，是(shì)公司(sī)主要收入和利润来(lái)源。电力(lì)工(gōng)程技术服务主要系为电网(wǎng)企业(yè)、工商业企业电力相关工程提供规划咨询、设计(jì)、工程(chéng)建设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信息设(shè)计咨询公(gōng)司，主要是(shì)电力(lì)工程(chéng)技术服务收(shōu)入为主，比较依赖(lài)内蒙和浙江地区的(de)国家(jiā)电(diàn)网，本(běn)质上是工程类企业，设(shè)备施(shī)工业务，所以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流差(chà)，不(bù)关注(zhù)了(le)。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能手机(jī)、物联网等领(lǐng)域提供射频前端的芯片设计公司，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组(zǔ)的(de)研(yán)发(fā)、设(shè)计和销售。慧(huì)智微具(jù)备全套(tào)射频前端(duān)芯片设(shè)计能力和(hé)集成化模组研发(fā)能力，技术体系以功(gōng)率放大器（PA）的设(shè)计能(néng)力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设计能(néng)力(lì)，产品(pǐn)系列覆(fù)盖的通信频(pín)段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段等，可(kě)为客(kè)户(hù)提供无线(xiàn)通(tōng)信射频前(qián)端发射模组、接收模组等(děng)。

　　射频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)模(mó)组公司，下游主(zhǔ)要是消费(fèi)电子(zi)，22年业(yè)绩(jì)大幅放(fàng)缓，下游砍单(dān)存货(huò)大(dà)幅增长(zhǎng)，亏损不断扩大(dà)，主要(yào)是大量研发投入，但高研发下，公司毛(máo)利率(lǜ)极低，远低于同行业公司，但即便(biàn)这(zhè)样(yàng)，估值(zhí)却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量(liàng)机(jī)构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都(dōu)会成为抛售(shòu)的主(zhǔ)力）。搞不懂这(zhè)公(gōng)司的价值(zhí)在(zài)哪里，但(dàn)现在风口(kǒu)，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要从事防空预警雷达(dá)研发、生产、销售和(hé)服(fú)务的国家级(jí)高(gāo)新技术(shù)和(hé)专精特新(xīn)“小巨人”企业(yè)。公司(sī)产(chǎn)品主要包括(kuò)雷(léi)达及配(pèi)套(tào)装备(bèi)，重点(diǎn)供应国内军方(fāng)客(kè)户和军工集团(tuán)。成(chéng)立至(zhì)今，航天南湖(hú)已成为我(wǒ)国防空预警雷达主要生产单位之一。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年(nián)虽然(rán)收(shōu)入增长较快，但利(lì)润远没有回到20年，且关联(lián)交易占比越来(lái)越高，对于这(zhè)种客户不透明(míng)度(dù)极高的(de)军(jūn)工企业(yè)，实在无法判断未来的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互联(lián)网(wǎng)数字(zì)化虚拟商(shāng)品综合服务提供(gōng)商(shāng)，主要(yào)为移动互(hù)联网相(xiāng)关(guān)场景客(kè)户提供(gōng)移动互联(lián)网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分发运营等综合运(yùn)营服务，为物联网相关(guān)场景(jǐng)提(tí)供物联网流量接(jiē)入(rù)、硬件(jiàn)方(fāng)案、场景应用(yòng)等(děng)综合(hé)解决(jué)方(fāng)案及云(yún)终端解决方(fāng)案(àn)，并(bìng)根据客户(hù)需求(qiú)提供定制化(huà)的运营(yíng)支撑服(fú)务及技术(shù)服务。一家售卖(mài)移动流量、话(huà)费、爱优芒(máng)会员卡等(děng略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音)数字化(huà)虚拟商品的综(zōng)合型中(zhōng)间(jiān)商(shāng)，其主要盈利(lì)模式(shì)是获得购销差价或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量(liàng)的公司，主要是卖视频会(huì)员和其他(tā)通用流量，业绩过去几年看起来不错，但公司现金流越(yuè)来越差，且互联(lián)网流(liú)量已(yǐ)经(jīng)见(jiàn)顶，大(dà)互(hù)联网(wǎng)公司越来越(yuè)不依(yī)赖买量来拓广(guǎng)业(yè)务(wù)，感觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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