5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发(fā)展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大(三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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