昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的(de)压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前(qián)水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能(néng)成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做(zuò)太(tài)少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压力将影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点(diǎn)是(shì)需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜)比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势(shì)下(xià)的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格(gé)趋(qū)势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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