今年(nián)以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的(de)基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为代(dài)表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名(míng)基金经理在一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股通红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不(bù)同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排(pái)序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

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　　港股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然(rán)看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中国经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏观经(jīng)济(jì)仍在(zài)企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经(jīng)济的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值投资区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的(de)环(huán)比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于(yú)估(gū)值相对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在(zài)行(xíng)业快(kuài)速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中(zhōng)，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能(néng)会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过(吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思guò)自下而上(shàng)的(de)方式(shì)生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们(men)预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的(de)背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿(yán)技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周(zhōu)期中上行(xíng)风险显著大于下(xià)行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。