5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的(de)第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的(高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来de)对(duì)冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机(jī)构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的(de)股票。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的(de)在总市值(zhí)中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为(wèi)英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度前五大(dà)卖(mài)出(chū)标(biāo)的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在美股的(de)操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林(lín)资产(chǎn)的(de)第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度(dù)还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等(děng)业务(wù)恢复(f高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来ù)增长(zhǎng)，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超(chāo)10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例(lì)接近(jìn)三(sān)成。而一(yī)季度(dù)高毅资(zī)产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本(běn)周中特(tè)估仅热(rè)闹(nào)了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额(é)超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间(jiān)发布的金融(róng)数(shù)据大幅(fú)低于(yú)预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽信(xìn)用的(de)信号(hào)出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下(xià)，再(zài)想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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