在股市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-琪琪格蒙语什么意思4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究(jiū)中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多(duō)成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)数量明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与基(jī)金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行(xíng)角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年琪琪格蒙语什么意思权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益(yì)率差(chà)距较(jiào)大(dà)。另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基(jī)金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对(duì)获(huò)取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规(guī)模(mó)控制在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资(zī)者的(de)心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认(rèn)为，定开基金(jīn)在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具(jù)有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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