周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金(jīn)看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于(yú)估(gū)值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数(shù)据不及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤其是(shì)基(jī)本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回(huí)升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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