5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富(fù)国(guó)基金、南方(fāng)基金等多家(jiā)头部公(gōng)募基金(jīn)密集(jí)申报了跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产品，布局(jú)全球半导体市场，引发(fā)业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区(qū)间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额(é)出现正增长(zhǎng)，最高(gāo)份额(é)增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士认为，资金(jīn)对半导体主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块(kuài)中(zhōng)长(zhǎng)期投资价(jià)值的肯定。尽(jǐn)管(guǎn)半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块年内(nèi)表现(xiàn)震(zhèn)荡，但随(suí)着(zhe)国(guó)产替代持续(xù)推进，以及近期AI行(xíng)情的带(dài)动下，板(bǎn)块细分领域(yù)仍有较多投资机(jī)会。

　　越跌越(yuè)买，最(zuì)高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历(lì)一季度(dù)的持续(xù)回(huí)调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以中证(zhèng)全指半导(dǎo)体指数表现(xiàn)为例，该(gāi)指数在(zài)4月6日攀至年内(nèi)高(gāo)位后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现(xiàn)上，半导体与半导体生产设备(bèi)板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其(qí)中，工银瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅(fú)居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份(fèn)额变(biàn)化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等(děng)三只产(chǎn)品份额出现(xiàn)下降外，其余产品份额均有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板芯片(piàn)ETF份额涨幅位(wèi)列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板(bǎn)块持续(xù)下(xià)跌，嘉(jiā韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字)实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田光远分析(xī)，当前半(bàn)导体(tǐ)行业复苏不及预期主要(yào)原因，一(yī)是国(guó)产(chǎn)替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半导体大厂(chǎng)起步较晚(wǎn)，在技术和人才(cái)等方面存(cún)在差(chà)距，在国产替(tì)代过程中产品研发和(hé)客户导入进程可能(néng)不及预期；二是下(xià)游需求不及预期，在边缘政治和全球(qiú)经(jīng)济疲软背(bèi)景下，全球(qiú)电子(zi)产品等终端需求可能不及预期，从而导(dǎo)致对半(bàn)导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处(chù)于下行筑底(dǐ)的(de)阶段，但我们认为有望于今(jīn)年看到拐点(diǎn)的出现”田光远表示(shì)，在本(běn)轮(lún)周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的(de)景气度，有创新属性和份额提(tí)升属(shǔ)性的环节会率先回(huí)暖。一方面中国经济体重要的构成央国企对资(zī)产回报提出要求(qiú)，民营企业的竞(jìng)争力(lì)提升(shēng)也会(huì)更加(jiā)依赖数字化，成本效率(lǜ)提升是数字化的(de)长期关键驱动力(lì)，另一方面(miàn)短周期维度数字经济有顺周期(qī)属性，经济(jì)复(fù)苏会加(jiā)大(dà)企业(yè)数字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战(zhàn)略投资部副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年(nián)初以来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大(dà)，行业(yè)估值处于底部位(wèi)置；另一方(fāng)面市场(chǎng)预期基本面即将见底(dǐ)，再(zài)加上有AI主题(tí)的催(cuī)化，所(suǒ)以(yǐ)从年初到4月初半(bàn)导体指数出现(xiàn)了(le)一(yī)定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许(xǔ)多个股(gǔ)的股价其(qí)实是过(guò)度反应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现(xiàn)，再(zài)加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近期的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年(nián)内表现(xiàn)震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)也能(néng)看出投(tóu)资者对板块价(jià)值的肯(kěn)定，多位业(yè)内人士(shì)也表示(shì)，长(zhǎng)期看好半(bàn)导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过度(dù)悲观。”嘉实(shí)基金田光(guāng)远表示，从(cóng)基本面上(shàng)，人工(gōng)智能给半(bàn)导体带来了新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然会(huì)有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力，但一方面需求会重新复苏(sū)，另一方(fāng)面(miàn)中国(guó)半导体企业(yè)有国产替代的中(zhōng)期逻辑支撑；另(lìng)外，估值(zhí)方面，半导体板块(kuài)估(gū)值波动较大，且子(zi)板(bǎn)块和(hé)细分(fēn)线索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至低(dī)估的机(jī)会出现。

　　田光远认(rèn)为，当(dāng)前该(gāi)板块很多优质的公司处于历史估(gū)值分位低位区间，随(suí)着需求(qiú)回暖或者新产品的突破(pò)，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次(cì)工业革命，前两(liǎng)次(cì)都(dōu)是以能源为对(duì)象进(jìn)行创(chuàng)新，第三次是信息(xī)为对(duì)象进(jìn)行创新，当(dāng)前阶段的人工智能(néng)从感(gǎn)知智能走向认(rèn)知智能(néng)后，将(jiāng)对人(rén)类生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升产(chǎn)生巨大的影(yǐng)响，也会开启(qǐ)新一轮(lún)的工业(yè)革命，它是信息(xī)革(gé)命经(jīng)历了个人电脑、互联(lián)网革命和移动互联(lián)网革命后在万物智(zhì)联层(céng)面(miàn)的延(yán)伸(shēn)，将会在(zài)经济(jì)、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发(fā)的早期(qī)的阶段，在(zài)人工智(zhì)能带(dài)来的技术变革(gé)浪潮下，人工智能对云管端各方面都(dōu)产(chǎn)生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变(biàn)化(huà)最为显著，很多环节发生了改变，产生了新的(de)投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的(de)新硬件(jiàn)也会产(chǎn)生新的投(tóu)资机(jī)会(huì)。因此我(wǒ)们(men)长期看好半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议(yì)投(tóu)资者(zhě)长期关注该(gāi)板块投(tóu)资机(jī)会，他认为可韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字以重点配置的主(zhǔ)线包(bāo)括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以(yǐ)及以半(bàn)导体设备材(cái)料国产化为(wèi)代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科技组基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个(gè)半导体板(bǎn)块，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设备(bèi)材料EDA板(bǎn)块，到下游需(xū)求(qiú)为主的芯片设计都会在今年都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的极限制裁将加速(sù)中国芯片(piàn)的(de)国产替代，党(dǎng)的二十大对于科技安全的(de)强(qiáng)调为芯片(piàn)的(de)国(guó)产替代提供了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充(chōng)分调整，股(gǔ)价已经(jīng)充分反映(yìng)悲观预期(qī)。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动，整个(gè)芯(xīn)片设(shè)计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我(wǒ)们将持续跟踪和调研半导体行业(yè)库(kù)存(cún)、动销数据(jù)和重点公司的(de)边(biān)际变化(huà)，同时动态跟踪(zōng)电子消费品(pǐn)的复苏情况，预判半导体景(jǐng)气的(de)拐点。”九泰(tài)基金(jīn)刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型训练(liàn)需要大(dà)量算力，硬件基础设施成为发展基石，算(suàn)力芯片等核心环节预期(qī)将会受益，后续有(yǒu)望(wàng)驱动半导体行业持续增长。此外(wài)，半(bàn)导体设备公司(sī)的一季报业绩相对较(jiào)强，国(guó)产化趋势(shì)仍在加速(sù)推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为半导(dǎo)体中最大(dà)的(de)周期品种，也(yě)可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动(dòng)态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注景(jǐng)气度修复速度(dù)和估(gū)值(zhí)的匹配程度，尽管基(jī)本面改善的趋势(shì)比较确定，但改善(shàn)的(de)过程中股(gǔ)价有可(kě)能波动较大(dà)，要结合基本面(miàn)变化综合判(pàn)断配置(zhì)价值，我们也会通过适当(dāng)调仓来平(píng)衡风险(xiǎn)。”韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字刘(liú)源补充道。

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