北京时(shí)间周五晚间，备受关(guān)注的(de)4月美国非(fēi)农数据出(chū)炉，其中新增(zēng)就业25.3万人(rén)，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续(xù)环比下降的节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平均小时(shí)工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上(shàng)升。

　　可以被(bèi)视作利好的是(shì)，美(měi)国劳工(gōng)部将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承压(yā)的美(měi)国地区银行(xíng)股也获得喘(chuǎn)息的机会。截至(zhì)发稿(gǎo)，周(zhōu)五盘(pán)前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布(bù)后，黄金短(duǎn)线(xiàn)急挫逾(yú)10美元/盎司(sī)；美(měi)元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国(guó)债收益率(lǜ)上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大期货高级宏观分析师周之云告诉(sù)期货日报(bào)记者，周五(wǔ)晚间公布的非农数据(jù)远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的(de)中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅度达到9个月以来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月(yuè)非农数(shù)据公布(bù)后，美股(gǔ)期货短线(xiàn)走低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管(guǎn)科技(jì)和金融行(xíng)业(yè)持续裁(cái)员，但不断下降却(què)仍然(rán)高企的劳动力需远(yuǎn)远抵消了(le)裁员的影(yǐng)响，也超过了信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业的季节性因素相对于新冠大流行(xíng)前(qián)也有了有利的发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)就(jiù)业人数的(de)增长提供了5万—10万人的支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我们(men)还是应该(gāi)对就(jiù)业(yè)数(shù)据保持一定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候(hòu)，美国3月份的就(jiù)业机会和劳(láo)动力流(liú)动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月(yuè)职位(wèi)空缺继(jì)续(xù)下降，为(wèi)连续第三个月(yuè)下跌(diē)，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指(zhǐ)向(xiàng)了与其他劳动力(lì)市(shì)场数据相(xiāng)同的方(fāng)向：劳(láo)动(dòng)力市场正在降温。包括最近几周的(de)首次(cì)申请失业金人数也(yě)呈现上(shàng)升趋势。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费者(zhě)信(xìn)贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增长。短期强劲的(de)非农就业数据会(huì)让市场(chǎng)对于下半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策(cè)放(fàng)松进程有(yǒu)所改变，进而对商品的流(liú)动性溢价部分有所减(jiǎn)少，但从中长(zhǎng)期来看，美国会继续朝着衰退的方(fāng)向(xiàng)前进，后市继(jì)续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入调(diào)整(zhěng)期？

　　“4月非农(nóng)就业新增人数超预期(qī)将引导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要(yào)受益于其(qí)金(jīn)融(róng)属(shǔ)性(xìng)，尤其(qí)是市场预计5月是美联储(chǔ)最(zuì)后一次加(jiā)息，且(qiě)预计9月(yuè)之(zhī)后可能降息，这导致美元名义利(lì)率(lǜ)回落，在通胀温和(hé)回落(luò)的情况下(xià)，美元(yuán)实际利率(lǜ)有了明显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州(zhōu)金控(kòng)期货研究(jiū)所(suǒ)副总(zǒng)经理(lǐ)程小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基(jī)点，将政策利率联邦基金利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在(zài)记(jì)者发布会上(shàng)的讲(jiǎng)话暗示(shì)加息临近尾(wěi)声，因此美(měi)元指数和美债收益率大幅回落。

　　然(rán)而，美(měi)联储会后声(shēng)明表示，委员(yuán)会将密切(qiè)关注未来(lái)发布的(de)信(xìn)息，并评估(gū)其对(duì)货币(bì)政策的(de)影(yǐng)响，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表示，美联储焦点仍(réng)在双重使命(mìng)上。这意味着美联储(chǔ)是(shì)否结束加息(xī)需(xū)要看到通(tōng)胀明显回落(luò)。至于是否要开始降息，需要看到就业(yè)市场出现(xiàn)明显恶化。从历史经验(yàn)来(lái)看，美联储加息看通(tōng)胀(zhàng)，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分(fēn)析(xī)师从姗姗(shān)告诉(sù)记者，美国(guó)银行业风波持(chí)续发(fā)酵、经济(jì)走弱预期升温叠加(jiā)市场预期美联储年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡(dàng)偏强(qiáng)运行。美(měi)国就业(yè)数据超预期，美债(zhài)收益率、美元(yuán)指数走(zǒu)高，贵(guì)金属短线大幅下挫。这份超(chāo)预期的(de)非农报告，这让美(měi)联(lián)储陷入困境，美联储(chǔ)希望暂停加息，甚至可能很(hěn)快就需要降息，但就(jiù)业市(shì)场并不配合，美国就业市场依然强劲(jìn)，美(měi)联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月(yuè)美(měi)国非农就业数据(jù)和时薪增速全面(miàn)超预期，表明(míng)美(měi)国当前(qián)劳动(dòng)力市场仍十分(fēn)强劲，美联储控(kòng)通胀压力加大，这也就意味着美联储可能会在较长时间(jiān)内维(wéi)持(chí)高利率环境，且6月再次加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于预(yù)期或在(zài)短期提振美元指数和美(měi)债收(shōu)益率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但(dàn)中(zhōng)期看(kàn)，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政策进入新阶段，市(shì)场将加大对(duì)下半年降息(xī)的博弈，贵(guì)金属将获得提振(zhèn)而走强，使均值平台不断(d生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字uàn)上(shàng)移。”广(guǎng)发期货(huò)贵金属研究(jiū)员叶倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮(lún)美联储停止降息后(hòu)的表现来看，尽管此(cǐ)后美国(guó)经济(jì)仍(réng)市(shì)场偏强运行一段时间，失业率继(jì)续走低，但美联储(chǔ)并(bìng)未再次加息(xī)，而贵(guì)金(jīn)属则在(zài)美债收益(yì)率持续下(xià)行的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，呈现(xiàn)振荡(dàng)走强的(de)趋势(shì)。但当(dāng)前情况不同的是(shì)，通胀率相对更(gèng)高(gāo)，而黄金价格(gé)对降(jiàng)息并未提前预期更多。

　　虽(suī)然目前距(jù)离降(jiàng)息(xī)仍有时间，美联储表示美国(guó)银行(xíng)系统仍健康并有弹性(xìng)，但高利率环境下(xià)美国银行系统(tǒng)风险并未解(jiě)除，在第(dì)一共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在的(de)弱点(diǎn)，又有多家(jiā)区域性(xìng)银行出(chū)现(xiàn)股价暴跌。存款仍(réng)在持续流(liú)出使银行融(róng)资成本正在攀(pān)升，信贷收(shōu)紧将不(bù)断向(xiàng)实体经济蔓延(yán)，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四(sì)季度2.6％的(de)增(zēng)速(sù)大幅(fú)放(fàng)缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资(zī)和库存(cún)对GDP拉(lā)动转(zhuǎn)负，但消费的拉(lā)动上升(shēng)反映出一定的(de)韧性。未来(lái)随着经济下行(xíng)压力不断上(shàng)升，市场预(yù)期下半(bàn)年美(měi)国(guó)GDP将(jiāng)出现负(fù)增长。“总体上在风(fēng)险和衰(shuāi)退的共同影响下，美债收益(yì)率和美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振下(xià)，贵金属(shǔ)价格有望再(zài)创历史新高，长线可维持(chí)逢低买入(rù)配置思路，短线则可(kě)买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供需数(shù)据来看(kàn)，黄(huáng)金(jīn)的需求实际上(shàng)是明显下降的。世界黄(huáng)金协会公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今(jīn)年第一(yī)季度(dù)剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和(hé)中国消费者需求较高，但其余(yú)投资(zī)者购买量的减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价格其关键(jiàn)作用的黄(huáng)金投资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较去(qù)年四季(jì)度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去年(nián)同期(qī)高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属性更(gèng)强的白银因需求受经济下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅受限。因此，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界白银协会(huì)预(yù)计2023年白银实(shí)物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之(zhī)前美(měi)联储(chǔ)加息25个基点(diǎn)在议息前已经被(bèi)充分计(jì)提，议息(xī)前的谨慎转变为(wèi)议息(xī)后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一度表现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧(ōu)美央行加息靴(xuē)子落地，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计(jì)美(měi)联(lián)储下半(bàn)年大概(gài)率暂(zàn)停加息并将(jiāng)进入(rù)降(jiàng)息周期，实际(jì)利率(lǜ)或将继(jì)续下行(xíng)，贵金属中长(zhǎng)期(qī)仍具(jù)有较(jiào)高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于黄金(jīn)而言，市(shì)场寄希望于(yú)美联储最后一次加息落地然(rán)后转降(jiàng)息预期(qī)，从而刺(cì)激价格继(jì)续高(gāo)走，从这(zhè)个(gè)角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在(zài)高位(wèi)，生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字美联储货(huò)币(bì)紧缩(suō)动作并没有结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利率可能(néng)会维系(xì)较(jiào)长(zhǎng)一段时(shí)间，且高利率环(huán)境到底会(huì)对(duì)经济(jì)和金融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前(qián)看(kàn)多观点出奇(qí)一(yī)致，且海外看多头寸(cùn)比较拥(yōng)挤的(de)情况下，对待金价节节(jié)攀高的(de)观(guān)点谨慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：中国书画艺术 生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字