一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都(dōu网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言)会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热(rè)情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们(men)对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的(de)认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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