财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车(chē)展将让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开(kāi)始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不太可(kě)能(néng)进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示(shì)。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关(guān)电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季(jì)度报(bào)告(gào)显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁(níng)德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍(réng)然存在一些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材(cái)料短期(qī)大(dà)幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和(hé)分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库(kù)存阶(jiē)段(duàn)。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点的另(lìng)一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续(xù)重启(qǐ)订单(dān)，带动产业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的(de)市(shì)场恐慌情绪主要来(lái)自车市(shì)的(de)需求腰斩。但从整体一(yī)季度新(xīn)能(néng)源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速(sù)度(dù)超过往年(nián)。随(suí)着二(èr)三季度(dù)到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售旺ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团季，也(yě)将进一(yī)步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回(huí)调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等(děng)企(qǐ)业(yè)持续推(tuī)进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的(de)废(fèi)旧电池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的(de)布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运(yùn)作(zuò)模式(shì)正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当(dāng)前(qián)上游(yóu)库存水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌并不(bù)是一个下(xià)游获利(lì)、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌(diē)过(guò)快，但这并不(bù)为业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团>。根(gēn)据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季(jì)度(dù)的(de)2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企(qǐ)业则命(mìng)运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的大(dà)量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的(de)净利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足(zú)够厚的(de)血，使(shǐ)他们更能承受价(jià)格(gé)下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公(gōng)司也(yě)有行(xíng)业里最优的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长协(xié)确(què)定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成(chéng)本的(de)资源(yuán)，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的(de)连(lián)锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。