三公分是多少厘米三公分是多少毫米-中国书画艺术

三公分是多少厘米三公分是多少毫米沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便经历年初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块(kuài)估值(zhí)仍处于历史平(píng)均(jūn)水平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商股息率(lǜ)显著(zhù)高(gāo)于市场整体，较高(gāo)的分红也(yě)成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续支撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持(chí)续支撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营商板块修复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声明(míng)、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在即(jí)的第三届(jiè)“一带一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路(lù)”相(xiāng)关利好不断，板块行情得(dé)到催化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以来，数字经(jīng)济上(shàng)升为国家(jiā)战(zhàn)略，相关(guān)政策密集出台。今年(nián)国(guó)务(wù)院(yuàn)改(gǎi)组又新设国(guó)家(jiā)数(shù)据局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的(de)全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能源链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产业链作(zuò)为原材(cái)料(liào)高度依赖海外供应、同(tóng)时下游需求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充(chōng)分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋(qū)势(shì)。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域(yù)需(xū)求预(yù)期回暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家(jiā)重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行(xíng)业调整和产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在(zài)改(gǎi)善：一方面，随着(zhe)全(quán)球(qiú)航运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提(tí)升(shēng)。另(lìng)一方(fāng)面，国企改革(gé)推动造船(chuán)企业(yè)重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已(yǐ)在逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各项(xiàng)数据恢复良好。业(yè)绩确(què)定(dìng)性强，承(chéng)诺高分红，类债属性(xìng)突出(chū)。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路(lù)板块上市公司更加注重投资人回报，多(duō)家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比例以(yǐ)及(jí)承诺(nuò)未(wèi)来几年高分红水平(píng)，给投资人带来(lái)确定性的(de)高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资(zī)的政(zhèng)策基(jī)调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分(fēn)红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。