AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派(pài)别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

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　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域(yù)的(de)快速发展为全(quán)球带(dài)来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同时，也应抓住(zhù)人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的(de)创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度进行了(le)一(yī)定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的(de)计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针(zhēn)对半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消费(fèi)行业(yè)，在(zài)美国(guó)是一个和(hé)互联(lián)网(wǎng)行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早期(qī)，但是(shì)我们可以看(kàn)到(dào)疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化的(de)重要性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和(hé)人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司(sī)带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的估值(zhí)都到(dào)了(le)历史(shǐ)最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次利(lì)用人(rén)工(gōng)智(zhì)能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活(huó)、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司积(jī)极(jí)拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百度(dù)文心一言首(shǒu)批(pī)生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基(jī)地(dì)也(yě)将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文(wén)心一言(yán)能(néng)力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度(dù)市(shì)场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除(chú)了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出(chū)看好(hǎo)的(de)5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成(chéng)为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明(míng)确看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为(wèi)代表的(de)科技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来(lái)社(shè)会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未(wèi)来新的产(chǎn)业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的(de)一派。他在(zài)一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合(hé)润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性的(de)行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一(yī)季报中表达了(le)对人(rén)工智能(néng)的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块(kuài)走出了(le)轰轰(hōng)烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的(de)人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益(yì)于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到(dào)了(le)对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他(tā)表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行(xíng)业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别的技(jì)术要(yào)素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年(nián)三四季度布(bù)局(jú)了不(bù)少人工(gōng)智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中(zhōng)有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比(火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今(jīn)年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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