5月以(yǐ)来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏预(yù)期开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济(jì)总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济(jì)数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压(yā)和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到(dào)人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备一定(dìng)的中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥投资性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其(qí)离岸(àn)市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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