昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末(mò)再(zài)次会面。京东是谁的老板是谁>

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余(yú)额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空京东是谁的老板是谁情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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