当前，市(shì)场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务(wù)上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未(wèi)就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性不(bù)大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔(ěr)称(chēng)，在(zài)美国灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国(guó)财(cái)政(zhèng)部次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非(fēi)常规措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周，37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm美国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出了(le)债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳估计(jì)是(shì)，若(ruò)国会未能(néng)提高(gāo)债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部(bù)将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案(àn)在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明(míng)年(nián)3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提(tí)高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计(jì)未来十年(nián)内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的(de)议案(àn)没(méi)机(jī)会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕(hǎn)见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业危机，美国监管(guǎn)机构的(de)第(dì)一份(fèn)“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金(jīn)融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作(zuò)人员也没(méi)有意识到银行过快(kuài)扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施(shī)去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中，加州是(shì)名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太(tài)平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称(chēng)，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的存款规模很(hěn)高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然(rán)而，报(bào)告指(zhǐ)出(chū)，在(zài)过去，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)并未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户(hù)往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部(bù)周(zhōu)二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带来最(zuì)大价值并保护(hù)美国经(jīng)济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要(yào)求一(yī)些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通(tōng)过(guò)政府拨款法案取消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但(dàn)今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油(yóu)价(jià)依然高于(yú)美(měi)国政(zhèng)府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂(zhī)价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力(lì)转换到(dào)近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油整体受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库(kù)的加(jiā)持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑(chēng)了(le)马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近(jìn)期(qī)的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅(fú)缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持(chí)平。出(chū)口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历(lì)史(shǐ)极低库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少(37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmshǎo)。因马来种植(zhí)园的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节(jié)当(dāng)月马棕(zōng)产量(liàng)环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情(qíng)绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的(de)担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会(huì)提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来的(de)美(měi)国经(jīng)济低(dī)迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍(réng)将持(chí)续、美(měi)豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的(de)持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的(de)压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)的(de)背景下，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前(qián)是季(jì)节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预计还(hái)需要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月(yuè)的去(qù)库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环(huán)比增幅(fú)可(kě)能(néng)还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油(yóu)脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初(chū)以(yǐ)来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期(qī)从(cóng)库(kù)存(cún)季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油料(liào)多(duō)数(shù)进口为(wèi)主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂(zhī)行(xíng)情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累(lèi)库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散(sàn)，全球经济预(yù)期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时(shí)可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂(zhī)并不具(jù)备(bèi)持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空(kōng)单(dān)及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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