在股市(shì)高点(diǎn)成立(lì)的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有(yǒu)关夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定(dìng)期开放基(jī)金最近(jìn)一个开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算(suàn)程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后(hòu)一个(gè)开放日的(de)申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额(é)持有人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净值低(dī)于(yú)五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等(děng)众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放(fàng)式(shì)基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而且规(guī)模也容(róng)易(yì)做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局(jú)和发行。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益率差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，近(jìn)一年新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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