财(cái)联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还(hái)是不(bù)为(wèi)所动继续(xù)坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的(de)基金经理选择(zé)了(le)前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一(yī)季(jì)度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调(diào)仓动(dòng)向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济(jì)复苏相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基(jī)金(jīn)大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块(kuài)进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等(děng)个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择(zé)会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来(lái)的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今(jīn)市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目前(qián)重仓(cāng)半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大概率(lǜ)还(hái)是(s肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西hì)一(yī)个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在(zài)过去几年其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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