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铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢估值、高分红，是(shì)包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商PB估值分(fēn)别处(chù)于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历(lì)年(nián)初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商股息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较高(gāo)的分红也成为其(qí)进可(kě)攻(gōng)、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之(zhī)二(èr)：政策的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策(cè)持续(xù)支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一(yī)带一(yī)路”十周年(nián)之际，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高(gāo)峰论坛，“一带一(yī)路”相关利(lì)好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国(guó)家战略，相关政(zhèng)策密(mì)集出(chū)台(tái)。今年国务院改组又新(xīn)设国(guó)家数据(jù)局。运(yùn)营商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖(lài)海外供(gōng)应、同(tóng)时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受益(yì)于(yú)人民币升值(zhí)的(de)宏(hóng)观趋势(shì)。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源(yuán)产业(yè)链尤(yóu)其(qí)是(shì)行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关(guān)注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当(dāng)前我们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为(wèi)国家重点支(zhī)持的(de)战略性(xìng)产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困(kùn)境，但近期(qī)板块景(jǐng)气(qì)已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成(chéng)品油轮(lún)船的订单大(dà)幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推(tuī)动(dòng)造船企业(yè)重(zhòng)组整合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船舶制(zhì)造(zào)业已在逐步实(shí)现(xiàn)结构调(diào)整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一期(qī)间(jiān)各项数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩确定性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经(jīng)济增(zēng)速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健性凸显，业(yè)绩成(chéng)长及(jí)确定性较(jiào)高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路(lù)及铁路板(bǎn)块上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公(gōng)司发(fā)布股东(dōng)回报计划，大幅提(tí)高分红(hóng)比例(lì)以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来(lái)确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：<铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢/strong>经济复(fù)苏大背景下(xià)融资需求回暖，基(jī)本(běn)面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估(gū)值也具备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下，后(hòu)续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块(kuài)，当前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。